盈峰視點(diǎn)
盈峰觀察|中美第一階段經(jīng)貿(mào)協(xié)議文本達(dá)成一致
文章來(lái)源：盈峰資本發(fā)布時(shí)間：2019-12-14
13日晚，中方關(guān)于中美第一階段經(jīng)貿(mào)協(xié)議的聲明對(duì)外發(fā)布。聲明內(nèi)容顯示，經(jīng)過(guò)中美兩國(guó)經(jīng)貿(mào)團(tuán)隊(duì)的共同努力，雙方在平等和相互尊重原則的基礎(chǔ)上，已就中美第一階段經(jīng)貿(mào)協(xié)議文本達(dá)成一致。
中美第一階段協(xié)議文本包括序言、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、技術(shù)轉(zhuǎn)讓、食品和農(nóng)產(chǎn)品、金融服務(wù)、匯率和透明度、擴(kuò)大貿(mào)易、雙邊評(píng)估和爭(zhēng)端解決、最終條款九個(gè)章節(jié)。同時(shí)，雙方達(dá)成一致，美方將履行分階段取消對(duì)華產(chǎn)品加征關(guān)稅的相關(guān)承諾，實(shí)現(xiàn)加征關(guān)稅由升到降的轉(zhuǎn)變。
中美第一階段經(jīng)貿(mào)協(xié)議文本正在履行審核程序
國(guó)務(wù)院新聞辦公室于2019年12月13日23時(shí)舉行新聞發(fā)布會(huì)，五部門相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹中美經(jīng)貿(mào)磋商有關(guān)進(jìn)展情況。發(fā)布會(huì)信息顯示，目前第一階段貿(mào)易協(xié)議文本正在履行審核程序，涉及協(xié)議具體內(nèi)容和數(shù)據(jù)將于日后披露。
盈峰資本基于公開(kāi)信息，將相關(guān)要點(diǎn)整理如下：
1、中方就知識(shí)產(chǎn)權(quán)和匯率、技術(shù)轉(zhuǎn)讓問(wèn)題做出新的承諾，將增加匯率的透明度；
2、媒體報(bào)道稱，中國(guó)對(duì)美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品的采購(gòu)額的承諾期為2年，目前尚無(wú)法確定具體金額；
3、過(guò)往數(shù)據(jù)顯示，正常年份中，中國(guó)向美國(guó)出口的商品約為5500億美元。其中，2500億美元商品將維持現(xiàn)有關(guān)稅稅率25%不變；2019年9月起對(duì)約1100億美元商品加征的關(guān)稅稅率，由加征后的15%下調(diào)為7.5%；原定于2019年12月15日對(duì)1600億美元商品征收的15%關(guān)稅將取消；
4、這份協(xié)議還包括執(zhí)行機(jī)制，但未有詳細(xì)說(shuō)明；
5、第一階段協(xié)議簽署可能在華盛頓，或?qū)⒂芍忻澜?jīng)貿(mào)協(xié)商牽頭人來(lái)簽署，貿(mào)易協(xié)議將在簽署30天后生效。
第二階段將涉及知識(shí)產(chǎn)權(quán)方面，同時(shí)也包括數(shù)據(jù)網(wǎng)絡(luò)問(wèn)題，主要涵蓋數(shù)字貿(mào)易、數(shù)據(jù)本地化，跨境數(shù)據(jù)流和網(wǎng)絡(luò)入侵等方面。第二階段的磋商將取決于第一階段協(xié)議的落實(shí)情況。
改革開(kāi)放步伐將加快
盈峰資本認(rèn)為，中美第一階段協(xié)議的實(shí)施將有助于推動(dòng)我國(guó)進(jìn)一步加快改革開(kāi)放步伐、加速融入全球資本市場(chǎng)。
第一、關(guān)于保護(hù)知識(shí)產(chǎn)權(quán)、技術(shù)轉(zhuǎn)讓等問(wèn)題，是我國(guó)將要長(zhǎng)期堅(jiān)持改革的內(nèi)容，從某些角度來(lái)看，將助力我國(guó)進(jìn)一步擴(kuò)大改革開(kāi)放力度。
這些問(wèn)題主要涉及：跨國(guó)公司在中國(guó)開(kāi)辦子公司及通過(guò)合資公司的方式來(lái)轉(zhuǎn)讓技術(shù)，目前我國(guó)已經(jīng)允許國(guó)外跨國(guó)公司直接開(kāi)立子公司進(jìn)行中國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)和業(yè)務(wù)往來(lái)，這也是我國(guó)擴(kuò)大開(kāi)放的一項(xiàng)重要舉措；
第二、關(guān)于匯率，自從2015年的811匯改以來(lái)，人民幣的雙邊波動(dòng)幅度出現(xiàn)了明顯的擴(kuò)大，更有彈性，增加匯率彈性是匯率改革的一項(xiàng)重要內(nèi)容。
目前我國(guó)正處于加速融入全球資本市場(chǎng)的進(jìn)程中。海外資金通過(guò)QFII和滬深港通大量流入內(nèi)地，客觀上需要一個(gè)較自由的流入流出機(jī)制，這就需要一個(gè)相對(duì)市場(chǎng)化的匯率制度安排；未來(lái)匯率的衍生品也會(huì)陸續(xù)推出，這也是MSCI擴(kuò)容第二階段A股權(quán)重提升將要考慮的內(nèi)容。海外投資者需要利用股指衍生品、利率衍生品及匯率衍生品來(lái)進(jìn)行相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)管理，這也是管理層目前在著手做的工作；滬深300股指期權(quán)即將推出，我國(guó)整體金融開(kāi)放正處于穩(wěn)步推進(jìn)過(guò)程中。
外部環(huán)境將趨于穩(wěn)定
盈峰資本認(rèn)為，目前的協(xié)議內(nèi)容基本符合市場(chǎng)預(yù)期，消息公布之后，美國(guó)市場(chǎng)和中國(guó)離岸股指期貨的波動(dòng)都比較小，市場(chǎng)對(duì)第一階段協(xié)議已經(jīng)有了較充分的預(yù)期。最大的積極意義在于，協(xié)議的達(dá)成將使得2020年所將面臨的外部環(huán)境整體趨于穩(wěn)定，這也是與2019年不同的地方，利于資本市場(chǎng)的運(yùn)行發(fā)展。
第一、2020年發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的貨幣、財(cái)政政策將整體處于寬松、擴(kuò)張狀態(tài)。
美聯(lián)儲(chǔ)將保持低利率環(huán)境不變，加息政策最快也要到2021年才可能會(huì)實(shí)施；目前歐洲央行每月購(gòu)買200億歐元的債券，歐元區(qū)也在進(jìn)行財(cái)政擴(kuò)張，日本也開(kāi)始進(jìn)行4.5萬(wàn)億日元的財(cái)政擴(kuò)張刺激；
第二、新興經(jīng)濟(jì)體在2019年先后經(jīng)歷了一輪降息潮，效果已開(kāi)始顯現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)已出現(xiàn)率先復(fù)蘇跡象，看好2020年新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇對(duì)中國(guó)出口的拉動(dòng)作用；
第三、2020年全面建成小康社會(huì)和“十三五”規(guī)劃順利收官，是明年工作的重中之重。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議已對(duì)明年宏觀政策定調(diào)：“降低社會(huì)融資成本”+“要保持宏觀杠桿率基本穩(wěn)定”+“積極的財(cái)政政策要大力提質(zhì)增效”。
盈峰資本認(rèn)為，這通常是一種復(fù)蘇早期的政策組合，意味著積極的財(cái)政政策、穩(wěn)健的貨幣政策的主基調(diào)不會(huì)改變，最終將產(chǎn)生積極的影響。