盈峰策略｜中美貿(mào)易摩擦迎來緩和期 繼續(xù)深耕好行業(yè)布局優(yōu)質(zhì)個股
文章來源：盈峰資本發(fā)布時間：2019-07-02
在G20中美會談取得積極進(jìn)展等利好因素推動下，7月1日A股市場做出積極反應(yīng)。
上證綜指收盤漲2.22%，創(chuàng)兩個月來新高；深證成指漲3.84%報9530.46點；創(chuàng)業(yè)板指漲3.75%報1568.16點；兩市成交額達(dá)到6141億元，較前一交易日出現(xiàn)明顯提升。
分行業(yè)看，電子元器件、家電、計算機、食品飲料、通信漲幅居前，分別為5.8%、4.73%、4.4%、4.4%、4.2%。市場資金避險情緒明顯退潮，僅有黃金板塊錄得下跌。
6月以來市場表現(xiàn)平穩(wěn)，三大指數(shù)均現(xiàn)上漲，食品飲料行業(yè)表現(xiàn)居前。在中美貿(mào)易摩擦迎來緩和期背景下，A股、H股中位于估值底部區(qū)域的電子、酒店、醫(yī)療器械、傳統(tǒng)周期行業(yè)等投資價值顯現(xiàn)。
G20中美會談成果積極
6月29日在日本大阪舉行的G20峰會中，中美兩國元首就事關(guān)中美關(guān)系發(fā)展的根本性問題、當(dāng)前中美經(jīng)貿(mào)摩擦以及共同關(guān)心的國際和地區(qū)問題深入交換意見，為下階段兩國關(guān)系發(fā)展定向把舵，同意推進(jìn)以協(xié)調(diào)、合作、穩(wěn)定為基調(diào)的中美關(guān)系。
在貿(mào)易層面，美方不再對中國更多商品加征關(guān)稅，中美兩國重啟貿(mào)易磋商，公平對待企業(yè)。同時，美方繼續(xù)向華為供貨，華為事件告一段落，科技戰(zhàn)現(xiàn)緩和趨勢。
在涉及臺灣及朝鮮問題時，特朗普表示，繼續(xù)奉行一個中國政策，而且美方重視中方在朝鮮半島問題上的重要作用；在涉及中國留學(xué)生問題時，美方表示中國有很多優(yōu)秀的學(xué)生，美方一直歡迎中國留學(xué)生來美國留學(xué)。
G20中美元首會談，有望開啟中美兩國關(guān)系的新篇章，兩國關(guān)系發(fā)展定位為戰(zhàn)略合作伙伴。
經(jīng)濟(jì)處于復(fù)蘇早期階段
目前我國正處在深化改革的關(guān)鍵階段，宏觀經(jīng)濟(jì)政策將持續(xù)為提高全要素生產(chǎn)率、做到為高質(zhì)量發(fā)展保駕護(hù)航。
4月份的中央政治局會議上提到，目前中國經(jīng)濟(jì)“總體平穩(wěn)”和“下行壓力”并存，會議強調(diào)“注重以供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的辦法穩(wěn)需求”，“以高水平對外開放促進(jìn)深層次改革”，這將是我國未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中的主要矛盾所在。外部形勢平穩(wěn)才會有利于深化內(nèi)部改革，提高全要素生產(chǎn)率在GDP增量中的貢獻(xiàn)，做到高質(zhì)量發(fā)展。
目前中國經(jīng)濟(jì)處于本輪經(jīng)濟(jì)周期復(fù)蘇的早期階段，OECD綜合領(lǐng)先指標(biāo)處于拐點上行態(tài)勢，社會融資增速將保持慣性上行的態(tài)勢不變，信用擴張仍然在進(jìn)行時。寬松的融資環(huán)境利于企業(yè)現(xiàn)金流狀況的改善，從而改善企業(yè)經(jīng)營利潤。
企業(yè)盈利能力將見底回升
從股市角度來看，美國股市高估明顯，未來一年或漲幅空間有限。而中國的A股和H股都處于低估狀態(tài)，價值個股投資機會依然明顯，將繼續(xù)深耕好行業(yè)、布局優(yōu)質(zhì)公司。
中國股市目前很多行業(yè)都處于估值底部區(qū)域，如電子、酒店、醫(yī)療器械、傳統(tǒng)周期性行業(yè)等。電子產(chǎn)業(yè)受到固有的消費電子周期影響，企業(yè)盈利將出現(xiàn)提升；酒店目前的估值也非常便宜，出游率、人均酒店消費和連鎖化率的提升將為行業(yè)帶來廣闊發(fā)展空間；傳統(tǒng)周期性行業(yè)中如龍頭地產(chǎn)、銀行、煤炭、水泥等板塊，現(xiàn)金流狀況很好，從現(xiàn)金流折算角度（DDM模型）來估值，很多股票都具有非常好的投資價值。
目前，中國經(jīng)濟(jì)處于復(fù)蘇早期階段，企業(yè)的盈利能力整體處于見底回升期。隨著外部環(huán)境的穩(wěn)定，進(jìn)一步推進(jìn)對外開放，國內(nèi)深化改革繼續(xù)推進(jìn)，有助于降低中國整體的宏觀風(fēng)險，降低企業(yè)融資成本，提高全要素生產(chǎn)率，有利于具有優(yōu)勢護(hù)城河的企業(yè)獲取相應(yīng)的市場回報。